美强化放缓降息预期引市场波动

　　12月11日，顾客在美国纽约一家超市挑选水果。

　　新华社记者 刘亚南摄

　　当地时间12月18日，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，并预计2025年降息幅度或收窄至50个基点。

　　这是美联储今年9月以来连续第3次降息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，为了更好地履行美联储支持就业、控制通胀的双重目标，保持经济的稳定性，联邦公开市场委员会决定采取进一步措施，通过将政策利率下调25个基点来降低政策限制的力度。截至目前，美国联邦基金利率已从峰值下调1个百分点，利率水平达到两年来最低。

　　美联储在本次会议前后再度强化放缓降息的预期。鲍威尔表示，美联储今后考虑调整政策利率时应该会“更加谨慎”。有分析称美联储有关措施试图向外界释放信号，即“美联储正处于或接近放缓降息的时刻”。本次降息决策并未得到美联储全体委员一致支持。克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克对利率决议表示反对，支持暂停降息。

　　美联储明年的降息幅度和降息次数，是市场更为关注的焦点。根据美联储发布的最新一期经济前景预期，19名联邦公开市场委员会成员中有10人认为，至2025年底联邦基金利率目标区间将降至3.75%至4%之间。以每次降息25个基点计算，美联储明年或仅降息两次，与今年9月预计的4次降息有较大程度放缓。

　　无论是美联储官员还是机构分析师，均对明年的降息幅度有所保留。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，目前交易员预计美联储在明年1月进一步降息到4.00%至4.25%的概率只有16.3%。这也意味着，市场投资者普遍认为，美联储将在明年1月暂停降息的步伐。

　　受美联储鹰派立场影响，美股三大指数持续下跌，截至当地时间18日收盘，纳指跌3.56%，创今年7月25日以来最大单日跌幅；标普500指数跌2.95%，创今年8月6日以来最大单日跌幅；道指跌2.58%，连续第10天下跌，为1974年10月以来最长连跌。

　　有分析认为，从本次鲍威尔发言来看，美联储进入了一个相对模糊、前瞻指引不清晰的阶段，这对市场来说是更不利的信号。短期来看，在美联储指引不清晰的情况下，美股市场乐观的“假日交易”情绪或告一段落，市场波动性预计有所上升。

　　目前来看，美联储仍拥有较大降息空间。一方面，美联储虽然连续3次降息，但联邦基金利率仍然处于高位，与主要发达经济体相比，美国的利率水平仍然偏高。另一方面，当前就业市场已从过热状态冷却下来，通胀更加接近2%的目标。

　　不过，随着美国新一届政府上台，其可能采取的经贸政策或将刺激通胀回温，相关移民政策也可能导致劳动力市场升温，届时美联储在货币政策调整上将面临更多压力。

　　分析人士认为，明年美联储降息将主要集中在上半年，这主要是由于美国通胀将在今年高基数的背景下出现回落，与此同时，美国新一届政府各项政策的效果还未完全显现。但到明年下半年，随着再通胀压力上升，美国货币政策不确定性仍然较大。在种种因素的影响下，美国宽松货币政策的效果可能会打折扣，在一定程度上影响对经济的刺激拉动作用。

　　当前，美国财政赤字和贸易赤字加剧，在其经济相对健康的表象之下依然存在诸多问题。美国新一届政府预计将推行的经济政策，包括降低企业税、增加石油产量等，虽然可能会改善企业经营状况，支撑美国经济发展，但其相关贸易政策却又可能增加通胀风险。美国经济前景仍存在不确定性。